深扒：奈雪招股书背后那些不为人知的秘密。

首页 > 展会资讯 来源：餐易私塾 2021-03-09

概述：新式茶饮作为现代餐饮比较火热的赛道，一直备受人们的关注，而新式茶饮当中的龙头品牌们也都在积极的扩张自己，在这些品牌当中，站在顶端的喜茶和奈雪自然更受关注了，而对于两家的上市计划，业内人士也曾做过多方面的分析。

新式茶饮作为现代餐饮比较火热的赛道，一直备受人们的关注，而新式茶饮当中的龙头品牌们也都在积极的扩张自己，在这些品牌当中，站在顶端的喜茶和奈雪自然更受关注了，而对于两家的上市计划，业内人士也曾做过多方面的分析。

【品牌基本信息】

▼

品牌名：奈雪的茶

起家和布局：深圳起家，布局全国

门店规模：500+

发展模式：直营+加盟

单店面积：50-200㎡

人均消费：30-50元/人

单店业绩预估：100w左右/月

品牌核心卖点：茶+软包

01新年伊始，开启上市

万众瞩目之中，新年伊始，两位新茶饮大佬在上市的流程上终于分出了先后，鼠年除夕夜，奈雪的茶正式向港交所提交招股书，冲击茶饮第一股。

其实早在去年的时候，茶饮界各大品牌就频繁被传上市了。

而去年(2020年9月)时，就曾援引知情人消息称，中国奶茶连锁品牌喜茶与奈雪寻求于2021年在香港上市，分别筹资4-5亿港元。

“神仙打架”的局面下，最终，奈雪抢先一步递交招股书。目的很明确，上市融资圈钱，进一步加速扩张。

我们都知道，去年6月份的时候，奈雪就已经分别完成了B轮和C轮融资，而两次的融资总金额高达13亿元，上市估值约为130亿元。

而此次奈雪的招股书却露出了一个让人非常惊讶的消息，那就是奈雪过去的营收虽然已经超过20亿元，但直到现在，其仍然处于亏损状态。

据招股书显示，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪的净亏损分别为6970万元、3970万元、2750万元，三年累计亏损超1亿元。奈雪的茶成立于2015年，从开业6年到现在，这家企业一直在流血。

虽然奈雪在招股说明书中的数据，特别盈利能力让人感到有点小失望，但对于一个新零售公司，或许潜在增长力依然是资本市场看中的地方，所以本次上市，或许给奈雪更多的能量。

奈雪的茶还表示，计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

02奈雪招股书背后的秘密

此次奈雪的招股书，除了暴露出其一直亏损的事实之外，还透露了不少的信息出来，下面就让餐易君来给大家一一解读一下吧!

一、奈雪一直亏损的原因

对于亏损，从成本分布来看，招股书数据显示，奈雪的最高成本来自于原料，最高达到了38.4%，而非外界以为的租金成本。

2018年、2019年、以及截至2019年及2020年9月30日止的9个月，奈雪分别产生材料成本3.8亿元、9.2亿元、6.3亿元及8.1亿元，占相关期间总营收的35.3%、36.6%、35.8%及38.4%。

员工成本分别占总营收的31.3%、30.0%、29.0%及28.6%;租金开支及物业管理费(相等于使用权资产折旧与其他租金及相关开支的总和)分别占总营收的17.8%、15.6%、15.6%及15.2%。

除此以外，其运营成本也是非常高的，不过奈雪方面表示，其已经通过打造和优化智能店员调度系统、数字化店内库存管理系统。

以实现原材料自动订货补货、员工自动排班等门店运营自动化，以及操作动线、茶饮制作标准流程等精细化运营，在降低操作难度和运营成本的同时，确保产品品质和口感的稳定统一。

并称奈雪的茶未来会持续深耕数字化，以降低运营成本。

二、一线城市门店产生的日均销售额较低

从招股书的数据显示我们可以看出，截止2020年9月30日，9个月的时间，其每单平均销售价几乎达到43.3元，这个价格在中国茶饮连锁品牌当中几乎可以排第一了。

在行业当中，茶饮品牌客单价的平均值大约为35元左右，奈雪的客单价几乎高出了平均价的三分之一，但为什么会仍然处于亏损的状态呢?

其实，从奈雪单店订单量数据中我们可以看出，其每天单店的订单量并不高，日单店订单量大约为465单左右，这么算下来的话，其每天单店产生的销售额也就两万元。

而这其中，从2018年开始到2020年9月底结束，奈雪门店每天的平均订单也没超过700单，平均600多单左右。与其所服务的其他城市相比，相对来说，奈雪在中国一线城市的门店产生的日均销售额较低。

三、营收、门店扩张导致增收不增利

招股书显示，奈雪的茶一直专注于拉动高收益增长，这使得营运成本及开支随收益的增长而增加。而奈雪的茶收益增长来自于茶饮店的网络化规模扩张。2015年底，奈雪的茶茶饮店开始网络化运营，此后在全国加速扩张。

2017年、2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪的茶门店数量为44家、155家、327家和422家。

截至2021年2月5日，门店总数增至507家。其中2019 年及2020年前三季度相比上一报告期门店分别净增172家和95家，2018年、2019年的门店增速为252%、111%，门店增速呈下降趋势。

营收、门店扩张数量在增速放缓的态势下仍持续增加，同时成本居高不下，这也就直接导致了奈雪增收不增利的状态。

不过，奈雪方面认为，尽管其一直处于亏损状态，但盈利能力还是有所提升。2020年前9个月，公司取得448.4万元净利润，奈雪的茶在招股书中称：“我们整体盈利能力提升反映我们在集团层面的运营效率提升，主要是由于我们继续加速扩张业务以取得可观的规模经济效益。”

然而，对比2019年、2020年前9个月，其利润率由1%下滑到0.2%。业内人士也分析认为，奈雪的茶盈利水平过于单薄，未来的一长段时间，可能会仍然处于亏损状态。03

下一个瑞幸?

招股书显示，奈雪的茶去年推出的奈雪PRO正向高端写字楼和社区进军，计划2021年、2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300家、350家门店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

这个模式大家是否很熟悉?

没错，之前火爆茶饮赛道的咖啡品牌瑞幸几乎就是这么起家的，而瑞幸的成功也证明了这个模式的可实施性。纵观两个品牌的发展，我们几乎可以从奈雪的身上看到瑞幸的影子。

不分手段地激进扩张，这个曾经出现在瑞幸身上的问题，如今似乎也出现在了奈雪身上。

在浑水做空瑞幸的尽调模板中，明确地指出了瑞幸存在的根本性缺陷的商业模式，产品方面缺乏核心竞争力，平台充满了没有品牌忠诚度的机会主义客户。

而业内人士根据奈雪的招股书分析，发现现在的奈雪似乎也面临着相同的模式困境。

瑞幸因功能性咖啡需求有限，限制了其销量，而奈雪的茶也存在同样的产品功能问题，奈雪首创的茶饮+欧包正在被不断模仿，而其他产品也存在同质化问题，品牌优势正在被消解。

在公司的整体运营上，奈雪沿袭了瑞幸的激进扩张模式。在资本的助力下，奈雪正在一路狂奔烧钱扩张。

很多人认为，奈雪是无法复制星巴克的，因为茶饮的难以标准化是限制茶饮行业企业稳定扩张以及提高利润率的重要因素。而规模扩张无论是从成本端的议价能力还是收入端的对消费者的触达能力，都至关重要。

奈雪是下一个瑞幸还是逆袭成为中国奶茶界的“星巴克”，我们也只能拭目以待了。